澳门新葡亰平台官网,随着去产能等多项措施的深入,上市钢企的业绩越来越好。到今年,上市钢企整体出现亏损的迹象已经消除。  截至8月29日,据东方财富Choice数据统计,34家上市钢企中已有32家发布了2017年中报,这32家公司今年上半年合计净利润为219.93亿元,而去年,这32家公司的净利合计仅为54.82亿元,同比增长了301.19%。  虽然这些企业净利润增幅巨大,但其存货也有所增长,今年上半年为1709.83亿元,而去年该数值为1382.52亿元,同比增长23.67%。  多数系原材料存货增加  有不愿具名的业内人士表示:“2015年时上市钢企的存货情况是比较低的。而自2016年钢铁价格上涨之后,上市钢企的存货也在上涨,原因在于,很多上市钢企对于未来铁矿石价格有自己的判断,导致焦煤焦炭等原材料方面的存货会有所增长。同时,由于钢铁价格的上涨,带动了上市钢企生产的动力,促使其购买更多的原材料进行生产前的储备。不过,需要注意的是,‘存货’和‘库存’存在着明显的差异,所谓‘库存’可能指的是商品,而存货要看原材料、在产品以及库存商品等多重因素,还要注意的就是这家企业的产出比究竟是多少。”  8月24日晚间,宝钢股份发布2017年半年度报告,上半年实现营业收入1699.33亿元,同比增长59.91%;实现净利润61.7亿元,同比增长64.91%;基本每股收益0.28元,同比增长65.03%。值得注意的是,这是宝钢股份换股吸收合并武钢股份后发布的首份合并财务报表。  宝钢股份认为,随着钢铁行业供给侧改革和去产能的不断推进,钢铁行业运营环境明显改善,钢铁企业生产效率和经营结果明显提升。上半年全国粗钢产量4.2亿吨,同比增长4.6%。报告期内,宝钢股份完成铁产量2243.5万吨,钢产量2332.9万吨,商品坯材销量2274.3万吨,实现合并利润总额85.1亿元。  而据记者计算,截至目前宝钢股份存货方面同比去年上半年增长也是最高的,据东方财富Choice数据显示,今年上半年期末账面存货余额为461亿元,而去年同期该数值为265.6亿元,同比增长73.56%。  需要注意是,今年上半年,宝钢股份原材料存货期末账面余额为114.29亿元,而去年该数值为44.82亿元,增加了近155%;今年上半年在产品存货期末账面余额为122.87亿元,去年同期为76.34亿元,增加了60.95%,上述两项分别有所增加,且比例较大,而库存商品存货期末账面余额方面,今年上半年为200.07亿元,去年同期为120.66亿元,同比增长为65.81%,远不如原材料存货同比增长幅度,而这也印证了上述业内人士的观点。  不过,该人士也提醒记者,由于此次中报是合并后发布的首份财务报表,可能并不具代表意义。  存货总值同比增长排名第二的上市钢企是西宁特钢,今年上半年,公司原材料存货期末账面余额为11.46亿元,去年同期为7.66亿元;今年上半年在产品存货期末账面为2.82亿元,去年同期为2.16亿元;今年上半年,库存商品存货期末账面余额为4.79亿元,去年同期为3.06亿元,同样,原材料的存货增幅高于库存商品的存货。  库存逐渐向中间渠道转移  谈到库存,有研究机构表示,近期社会库存环比两周小幅上行,在下游采购尚未大规模启动之际,目前产业链库存逐渐向中间渠道转移。分产品数据来看,热卷、螺纹和线材厂内库存都出现不同程度下降,其中以螺纹钢尤甚,对应贸易商库存环比小幅增加。分产品数据来看,热卷、螺纹和线材厂内库存都出现不同程度下降,其中以螺纹钢尤甚,对应贸易商库存环比小幅增加。由于旺季将至,乐观预期主导之下,预计贸易商库存短期仍会抬升,待后期下游采购大规模启动方能看到库存的大幅下滑。  而从需求层面看,6月份新订单指数、新出口订单指数均较5月份环比上升,其中新出口订单指数环比增幅超过了1.0个百分点,在手订单指数在荣枯线下环比回升1.8个百分点。这表明国内外需求的预期较5月份继续保持上升态势,在手订单较5月份有较大幅度回升。  从供给角度看,生产指数、采购量指数环比均上升1.0个百分点,产成品库存指数在荣枯线下下降0.3百分点,表明在需求预期的带动下,6月份制造业企业采购和生产活动的活跃度增加,产成品销售情况较好,并未形成库存积压,一部分原有库存商品也得到了消化;原材料库存指数在荣枯线下环比微升0.1个百分点,表明制造业企业并未因为产销状况较好而加大原材料库存,企业补库意愿较为谨慎;主要原材料购进价格指数环比上升0.9个百分点,重回荣枯线以上,表明制造业企业产销情况良好,相应带动了上游原燃材料价格上升预期。综上所述,6月PMI指数在供需双方的拉动下继续保持稳步上升态势。

一、利润率回升,业绩扭亏为盈  2016年上半年上市钢企经历了一季度的亏损和二季度的业绩回升。上半年营收合计为4343.17亿元,同比下降8.82%;归母净利润合计为32.80亿元,去年同期为亏损48.30亿元。2016年上半年上市钢企中盈利企业29家,亏损企业6家。其中,宝钢股份盈利34.68亿元,马钢股份4.53亿元,河钢股份4.09亿元。亏损最严重的三家企业为重庆钢铁、华菱钢铁、承德钒钛,分别亏损17.90、9.46、8.36亿元。  第二季度业绩状况较上季度大幅提升,行业扭亏为盈。上市钢企合计营收为2424.78亿元,同比上升4.27%,环比上升26.40%;合计归母净利润为72.81亿元,而去年同期为亏损28.83亿元,一季度则为亏损40.02亿元。第二季度净利润居前的几家公司为宝钢股份、鞍钢股份、太钢不锈、马钢股份,分别盈利19.40、9.15、8.45、8.01亿元。上半年钢铁价格和产量均从底部回升,虽然高点超过去年同期水平,但上半年整体的钢材均价和产量还是要低于去年同期的基数,使得行业营收同比减少。  二、资产周转率下降,营运能力有待提升  应收账款周转速率同比降低。2016年上半年上市钢企应收账款合计为445.99亿元,同比减少4.07%,低于营收同比-8.82%的降幅,因而应收账款周转速度同比下降,上市钢企平均应收账款周转天数为31天,去年同期约为27天,其中,三钢闽光、韶钢松山、柳钢股份、凌钢股份周转率较高,周转天数分别为0.34、2.03、3.83、3.94天。  上市钢企库存处于低位,存货周转速度提升。2015年以来上市钢企库存大幅降低,2016年上半年有小幅回升,但仍处于历史低位水平。2016年上半年上市钢企库存合计为1636万吨,同比减少了16.1%。上市钢企存货占年化收入的比率下降,存货周转率提升。上半年上市钢企存货平均周转天数为84天,去年同期为102天,其中,杭钢股份、山东钢铁、酒钢宏兴、三钢闽光周转率较高,周转天数相应为13、23、27、34天。上半年上市钢企总资产周转率同比下滑,二季度回升至去年同期水平。年中上市钢企总资产上升至1.6万亿,同比增加4.3%。一季度总资产周转率下降至历史低点,二季度随着营收的提升,总资产周转率改善,提升至去年同期水平,但仍处于历史低位水平。上半年加权平均年化总资产周转次数为0.56次,去年同期为0.63次。  三、负债率上升,偿债能力下滑  上市钢企负债水平持续攀升,合计达10,955亿元,同比增加7.95%;加权平均负债率为68.19%,同比上升2.36个百分点,环比下降0.1个百分点。一些企业负债率居高不下,八一钢铁资不抵债,负债率高达106.83%,韶钢松山99.19%、西宁特钢94.32%、重庆钢铁94.15%、华菱钢铁86.81%,这些企业负债率很难逆转,甚至会出现更坏的情况。  负债率同比上升,偿债能力下滑。上市钢企加权平均资产负债率为68.19%,同比上升2.36个百分点,环比下降0.1个百分点。偿债能力有所下滑,流动比率加权平均值从去年同期的0.64下降至0.55。其中,常宝股份、金岭矿业、金洲管道、久立特材、广日股份的流动比率分别达到3.26、2.72、2.21、1.79、1.77。速动比率加权平均值为0.36,同比下降11%。其中,常宝股份的速动比率最高,达到2.52.  四、资产收益率回升  上市钢企2016年上半年年化加权平均ROA为0.41%,同比上升1.03个百分点;年化加权平均ROE为1.28%,同比上升3.12个百分点。三钢闽光和方大特钢上半年资产回报率较高,ROA分别为6.65%和4.67%,ROE分别为14.88%和12.25%。  五、存在交易性机会  9月3日国家主席习近平在G20杭州峰会开幕式发表演讲时提到,从2016年开始要用5年时间再压减粗钢产能1亿—1.5亿吨。我们认为这是指今年2月份提出的原有既定目标。首先,2月4日国务院刚刚发布《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》,意见提出“在近年来淘汰落后钢铁产能的基础上,从2016年开始,用5年时间再压减粗钢产能1亿—1.5亿吨”,我们认为国务院制定的目标不可能短期内有这么大的波动。其次,《意见》从原来的2016-2018的三年时间里完成1.0-1.5亿吨解决掉延长2年到2020年,显示了对目标执行的现实性,或者与地方博弈的结果,从目前情况看,如果能够按时完成,已属不易,不可能再增添这么多任务。  钢价已经到顶,但会震荡。目前基本面已经向下,房地产投资连续三个月下降,固投连续四个月下降,显示需求已经走弱,当年季节性因素仍存在,但利好的是,供给受事件性影响比较大,比如7月,在盈利不错的情况下,因为受唐山地震四十周年纪念活动、环保督查等事件的影响,7月日均粗钢产量环比下降7%,对钢价有较强支撑,但随着这些事件过去,影响也就慢慢消退,更重要的是后面可拿来说事的只有“金九”了。钢价在4月份供需矛盾尖锐时享受了过高的超额利润,但随着情况缓解,这部分利润需要削掉。  2016年下半年钢铁行业存在交易性机会,可乐观其成。我们认为杭州讲话会使股票有短线机会,会使市场预期后市钢铁供给侧改革能够顺利推进,后市仍有交易性机会,维持“增持”投资评级。  明年情况很差。我们对明年的预期很悲观,即使供给侧改革能够推进,去产能目标能够完成,仍不影响我们对明年悲观的看法。

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