受益于石油加工、煤炭和钢铁等行业效益明显提升,7月国有控股企业效益明显提升。  国家统计局公布数据显示,国企与非国企显著分化。1-7月国企利润增长44.2%,其中7月增长34.2%,较6月加快13.5个百分点,与工业整体以及非国企形成明显对比。其中,中央企业利润同比增长8.5%,扭转了6月同比下降6.5%的局面  非国有企业利润同比增长14.3%,较前值回落3.3个百分点。  2014年至2015年,国企利润增速大幅低于非国有企业;2016年中至今,在去产能和环保高压的提振下,大宗价格快速反弹,国企利润也随之保持相对高增。  华创证券宏观分析师牛播坤表示,考虑到2014年至2015年国企利润率大幅低于非国有企业,2016年中至今国企利润的快速回升可以理解为利润格局的合理修复,但时至今日,从利润率、企业补库和价格传导等多个视角观察,利润分配格局已回归合理区间,大宗价格的中枢难以再显著上行,国企和非国企利润增速应趋于收敛。  从趋势来看,国企利润当月增速在2016年9月攀升至48.9%的高点后开始震荡回落,国企和非国企的利润增速差已趋于收敛,直至近期大宗价格重拾升势使得两者的走势再次背离。  申万宏源首席宏观分析师李慧勇表示,7月国企利润增速大幅攀升,主因石油加工、煤炭和钢铁等行业效益明显提升。在供给侧改革的过程中,资源日益向优势的国企龙头集中。  他认为,关注供给侧改革带来的市场集中度提升以及优势企业利润和资产负债表的修复,除了煤炭、钢铁,还可关注有色、化工、航运等可能复制供给侧改革成果的领域。  数据显示,。7月末,规模以上工业企业资产负债率为55.8%,同比下降0.7个百分点。其中,国有控股企业资产负债率为61.1%,同比下降0.5个百分点。

近期,陆续披露半年报的上市公司均传出好成绩,尤其进行供给侧结构性改革的行业频频报喜。申万一级行业中,采掘行业上半年净利增幅达196.17%,居全行业之首,有色、建材、钢铁等周期性行业上半年净利增幅分别达到90.94%、63.28%和38.78%。行业景气带动了宏观景气的稳定。尽管7月份工业企业利润同比增长16.5%,增速比6月份放缓2.6个百分点,但同期国有控股企业利润同比增长34.2%,增速比6月份加快13.5个百分点。而带动国有企业效益显著回升的,尤为石油加工、煤炭和钢铁等行业效益明显提升。“钢铁、煤炭等行业利润增速的快速提高,与供给侧改革中加大了去产能的力度有关,是供给侧改革的受益行业。而这些行业的龙头企业多为国企,可以认为国企利润增速与供给侧结构性改革直接相关。”
联讯证券董事总经理、首席宏观研究员李奇霖对《中国经营报》记者如此分析。供给侧改革促利润分化国家统计局最新发布的工业企业财务数据显示,2017年1~7月份,规模以上工业企业利润同比增长21.2%,增速比1~6月份放缓0.8个百分点。其中,7月份利润同比增长16.5%,增速比6月份放缓2.6个百分点。“利润增速放缓主要受极端高温天气条件下部分企业放假、停产等短期非经济因素影响。”对于放缓的原因,国家统计局工业司何平博士解读称。在财务指标中,市场最为关注的还是国企利润率与非国企利润率的背离。7月份,国有控股企业利润同比增长34.2%,增速比6月份加快13.5个百分点;其中,中央企业利润同比增长8.5%,扭转了6月份同比下降6.5%的局面;另一方面,非国企与国企形成明显对比:非国有企业利润则同比增长14.3%,较前值回落3.3个百分点。回溯历史数据。2014年~2015年间,随着工业步入深度通缩,国企利润率一度快速下滑,而非国企利润率相对平稳,使得国企利润率增长大幅低于非国有企业;2016年中开始,国企利润逐步出现回升,尤其是今年7月份,各类型企业利润累计增速均有下滑,国企利润却是大幅回升。记者采访获悉,国企利润大幅回升,主要是因为供给侧改革使得重点领域龙头受益。何平解读称,这主要归因于石油加工、煤炭和钢铁等行业效益明显提升。申万宏源首席宏观分析师李慧勇则表示,
石油加工、煤炭和钢铁等行业效益明显提升,主要源于在供给侧结构性改革的过程中,资源日益向优势的国企龙头集中。以煤炭为例,2016年实际去产能2.9亿吨,超计划0.4亿吨,同年全国约1500处30万吨以下小煤矿关闭退出。2017年上半年共退出煤炭产能1.11亿吨,完成年度目标任务量的74%,超额完成任务。2016年下半年起,煤炭去产能的效果开始逐步显现,环渤海动力煤指数(BSPI)在2016年6月底升至401元/吨左右,11月一度飙升至607元/吨,近期煤炭价格维持在580/吨元左右。煤炭产品价格回升,煤炭企业的经营效益改善,2017年1澳门新葡亰网址大全,~5月累计实现利润总额1233.40亿元,销售利润率回升至11.2%。17家5000万吨级煤企生产原煤18.2亿吨占全国煤炭总量的52.8%,而这些煤企大部分是国有控股企业。瑞银证券中国首席经济学家汪涛对记者说,通过严格的淘汰落后产能、限产、禁止新上产能等措施,加上环保审查力度的加强,钢铁、煤炭等行业供给受到明显的抑制。而供给端严格控制加上比较稳定的需求,共同带来了钢、煤等价格的反弹,加上产能利用率和行业集中度的提高,同时带来了传统上的过剩产能行业盈利的反转。不仅国有企业利润在修复,与其他类型企业相比其增速也相当可观。1~7月份国企利润总额同比44.2%,较1~6月下滑1.6个百分点;相比之下,集体企业实现利润总额增长3.7%;股份制企业实现利润总额增长22.9%;外商及港澳台商投资企业实现利润总额增长17.7%;私营企业实现利润总额增长14.2%。未来国企利润有望继续改善。川财证券分析师冯钦远表示,三四季度在去产能和环保停产等政策因素影响下,工业品价格仍有一定支撑,预计重点领域国企利润修复过程仍会持续。而非国企利润下滑则表明需求端的动能偏弱,下半年实体经济面临边际放缓压力,但总体在“宽财政”的政策格局下仍将有较强韧性。“短期看来,供给侧改革及经济去杠杆会降低部分企业利率增速,尤其是一些非国企影响更大,国有企业的融资环境及发展规模优于非国有企业,因此利率增长的降幅较小。”华安证券首席宏观分析师徐阳就对记者表示。

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