澳门新葡亰平台游戏app,7月,螺纹钢被商品分析师、债券分析师和宏观分析师讨论得热火朝天,立场泾渭分明。从库存周期到债务周期,从货币信用收缩到财政预算约束,无处不渗透着典型的预期差。  而身处暴风眼中的钢铁企业,在利润逆天的同时,也要看看远方的风暴,提前做好打算,积极利用期货等衍生品工具管理风险,实现企业稳扎稳打的发展。  今年上半年,钢厂产量不断刷新纪录,利润也不断创纪录,钢材价格居高不下。在供给侧改革下,供应出现了超预期的萎缩,而偏高的广义信贷规模和投放猛增的财政支出,让总需求大大超出预期。螺纹钢已经成为市场激辩总需求的导火索,而总需求这个“天鹅池”里黑天鹅频频出现。  钢铁企业毛利润创新高  “现在毛利润接近50%,历史罕见,肯定要开足马力生产啊。”江苏苏钢集团营销部市场经理张益明告诉证券时报记者。据介绍,苏钢的产品主要应用于国内的轴承行业、汽车制造行业、工程机械制造行业、矿山行业。  相对于技术难度较大的特钢,螺纹钢毛利润现在也超过了30%,1吨螺纹钢毛利润超过1000元,现在现货价格基本在3700元左右。中天钢铁集团投资部主任田杰说:“我们也没有料到会有这么高的利润,而且能持续近3个月时间。”  高利润之下,全国所有能开工的钢厂肯定在加大马力生产。根据国家统计局的数据显示,6月钢铁产量同比增长5.7%,达到创纪录的7323万吨,超过了4月份创下的7278万吨纪录。  钢厂产量不断刷新纪录的同时,利润也不断刷新历史纪录。据行业人士的粗略估算,2016年每吨螺纹钢的盈利情况在300元~400元水平。进入2017年,3月上旬之前,利润接近每吨600元~700元水平,当时已属于历史最高的利润水平。当时,有行业人士表示,“钢厂不应扩大生产,钢价高利润属于回光返照,搞不好6月又进入亏损。”  然而,经过4月份的回落,到了5月份,钢材价格止跌回升,螺纹钢的毛利润继续创新高,突破1000元的重大关口,并持续至今。  是新周期的起点还是老套路?  为什么产量飙升而利润却能持续上涨?马钢股份市场部首席市场分析师夏仕卿认为,主要源于供给侧改革下的政策红利。根据发改委的统计,6月底,全国钢铁去产能完成5800万吨,而今年目标是5000万吨。这说明,钢铁去产能已经提前半年超额完成了任务。  投资界则不少倾向于认为钢材涨价开启了产能新周期。“涨价效应在扩散,已经不止是螺纹钢价格持续上涨,煤炭、水泥、玻璃、化工、机械、造纸等多个行业都在上涨。从这个角度说,产能已经进入了新周期。”中信建投基金管理公司总经理助理王琦说。  方正证券首席经济学家任泽平则认为,“我们正站在新周期的起点上。”2016年以来,大宗商品价格暴涨,是库存周期和产能周期双双见底共同导致的。二季度去库存之后,三季度将由于需求超预期甚至再度回补库存。  不过,对于开启新周期之说,一批宏观分析师持否定态度。最典型的莫过于海通证券首席经济学家姜超的观点,“上半年中国经济的强劲表现主要应归功于内需,我们对当前依靠地产销售稳定的经济走势心存疑虑,只有哪一天不靠房地产了,经济才算是真正见底。”  证券时报记者调查发现,钢铁生产企业对于长期钢价走势并不非常乐观。“我们只是短期乐观,长期仍然偏向于谨慎。”中天钢铁集团投资部主任田杰面对新周期的说法时表示,谨慎的原因是当前旺盛的需求能不能持续。钢价上涨时,中间环节囤货明显,一旦钢价下跌,这些货物必定一拥而出,导致行情暴跌。  无论如何,上述两种说法的争论都基于对宏观总需求的预期差,这也是今年钢铁、煤炭等大宗商品期货行情波澜壮阔的重要诱因。此前,由于市场对于需求的一致性悲观预期,导致6月初螺纹钢期货贴水现货一度超过700元/吨左右,创下上市以来的最高纪录。深贴水体现了市场对未来钢材需求的悲观预期。  7月份开始,螺纹钢贴水展开修复之旅。即便如此,如今螺纹钢品种未平仓合约总数连续第2个月超过500万手,创下新高。此外,持仓非常集中,说明市场的分歧仍然非常巨大。业内人士表示,这也预示着一旦三季度出现宏观经济超预期改变,钢铁价格将再度出现巨大波动。  下半年央行货币供应量成焦点  上半年实体经济的总需求为何超预期?鹏扬基金总经理杨爱斌认为,是广义信贷规模仍然偏高和房地产表现超预期所致。据央行的初步统计,今年上半年,社会融资规模增量累计为11.17万亿元,比上年同期多1.36万亿元。这意味着上半年的金融去杠杆并没有影响实体经济。  与此同时,上半年财政支出投放猛增也是推动总需求增大的重要原因。统计数据显示,6月份财政支出大幅扩张26.1%,其中中央增长12.3%,地方支出猛增28.3%。保障房、水利和交运等基建投资力度加码,地方投资意愿强劲,导致上半年财政支出投放猛增。累计赤字大幅提高,前6个月累计赤字9177亿元,创历史新高。  杨爱斌预计,2017年下半年基建的增速会下降到14%~15%。引发中国需求波动的最大因素是投资,而影响投资的最大因素是房地产投资。“到2018年,房地产投资增速有可能降至零左右,甚至会同比减少。未来房地产投资占国内生产总值(GDP)的比例应该也会往下走。而下半年财政支出的潜力也将十分有限。”  “6月份以来,股债商都在走牛。”国泰君安固定收益部覃汉表示,6月份以来的近2个月时间内,商品期货价格、股市里的周期板块和债市风险偏好都出现明显走强,出现一波上涨行情。其中关键动力在于,金融去杠杆边际缓和,委外资金重新扩张,而且央行维稳流动性,资金紧张弱于预期,各种资金重新加杠杆意愿增强。  “一些钢材经销商,都是看央行货币投放来参考定价的。比如央行一旦投放中期借贷便利(MLF),当天报价立马涨100元~200元。”国内大型铁矿石贸易企业中信金属有限公司矿产资源部副总经理王雪彬表示。  三季度总需求将成行情关键  “钢材价格想要继续向上突破,需要有更好的预期出现。”混沌天成期货研究院院长叶燕武分析,现在价格处于高位,钢厂开工生产的动力十足,供给边际上升很快。而下半年基建和房地产的驱动因素却在减弱,供需格局的转化将使得三季度成为关键时间点。  覃汉表示,流动性和监管暂缓的利好已经兑现,但是,无论债券、商品还是股市对经济上行超预期、监管重新收紧、供需恶化等负面信号反应仍不充分。随着风险资产大涨,债券性价比下降,风险偏好难以持续抬升,在相互矛盾的资产价格信号下,一些警惕性较高的投资者开始修正预期。  不过,申万宏源证券首席宏观经济学家李慧勇表示,三季度经济仍有可能继续超预期。他预计,出口向好仍然可以延续,而地产投资的韧性也要强于预期,而且货币政策再进一步收紧的概率不大,这都为宏观经济继续超预期提供了基础。

去产能和取缔地条钢的工作任务上半年取得了丰硕的成果,加上因环保不合格工厂被迫停产,钢材供应趋于平衡甚至紧平衡状态,带动了价格的上涨,也令行业的盈利水平得到明显改善。A股市场上,一场商品涨价带来的投资盛宴,如烈火烹油,钢铁股“涨声”响起来。  去产能和取缔地条钢助力钢材涨价  6月份,钢铁市场的基调基本上就是上涨,虽然需求端再度减缓,钢厂在利润的驱使下不断增产,但去产能和取缔地条钢的工作任务上半年取得了丰硕的成果,加上因环保不合格工厂被迫停产,以及部分钢厂进入停产检修期,原料市场6月迎来新周期,助力钢价继续向上。  具体来看,江西新余钢材价格止跌回升。据国家统计局新余调查队抽样调查,6月新余钢材价格环比上涨5.0%。从调查的主要产品看,HPB300高线上涨6.86%;热轧(普)板卷上涨6.46%;HRB400钢筯出厂价格环比上涨6.29%;Q195-215冷轧轧硬卷上涨6.25%;普锰中厚板上涨1.86%。  钢厂方面,武钢出台2017年8月份产品价格政策,对各品种钢材价格进行上调。其中,热轧上调300元/吨。冷轧方面,优碳及深冲高强钢上调200元/吨,其他上调300元/吨。鞍钢公布8月份产品价格政策,热轧板卷基价上调350元/吨,冷轧板卷基价上调400元/吨,轧硬卷基价上调350元/吨。  业内人士向《投资快报》记者表示,近年来钢铁去产能持续加码,供需状况改善明显,对价格支撑作用明显。摩根士丹利预计,今年全球粗钢产量将同比增长3%,达到16.5亿吨,2018年进一步增长1%至16.7亿吨;今年全球粗钢平均产能利用率将达到86%的水平,较2016年上升11个百分点,并且明年还将进一步攀升至89%。摩根士丹利同时称,预计今年中国平均钢材价格为440美元/吨,而欧洲和美国平均钢材价格分别为539美元/吨、657美元/吨。对于2018年,中国钢材价格预计将进一步上涨至470美元/吨。  股市期市联动“涨价”  A股市场上,从煤炭、有色、钢铁、化工到水泥、纸张、钛白粉,一场商品涨价带来的投资盛宴,如烈火烹油。一时间涨价概念股,成为市场中炙手可热的投资对象。沪指昨日震荡企稳,收盘小幅上扬0.35%,收报3187.57点,煤炭与钢铁板块强势领涨,方大特钢、中原特钢等涨停。期货市场上,本轮商品涨价还要从黑色系说起。6月中旬以来,以黑色系板块的钢材、煤炭为龙头的周期商品价格,出现了一轮强势上涨行情。  混沌天成期货研究所所长叶燕武表示,上述行情的出现主要是针对经济数据和流动性预期差的正向修复,期货价格前期相对现货高贴水也恢复至正常水平;与此同时,钢材价格的上涨伴随去产能条件下钢铁企业盈利的持续高位,触发了股市对钢铁煤炭股盈利改善和估值预期的修正,进而出现了期货价格与股价同涨的格局。  “目前,周期商品与股票的联动,开始重新点燃了市场对于新周期启动的乐观情绪。但经济没有预期中的差,并不代表向上的动能,周期品价格上涨更多是由于供给端调整的结果,并且央行维持流动性基本稳定的定调并不支持资金重新宽裕。”叶燕武认为,因此对于下半年周期品相对谨慎(前提是去产能力度不过于激进),而地产调控和金融去杠杆慢变量对经济的影响预计在下半年逐步体现,届时国债等利率债会存在配置价值。  钢铁去产能速度超预期  去年是供给侧改革发力的第一年,在钢铁行业掀起的去产能行动让人记忆犹新。不仅去产能超额完成任务,产量也同比大幅下降。  今年,去产能仍是供给侧改革工作的一项重点。据国家发改委日前公布的数据,截至5月底,全国已压减粗钢产能4239万吨,完成年度目标任务84.8%,退出煤炭产能9700万吨左右,完成年度目标任务65%。截至6月30日,国内“地条钢”整顿清理工作也取得了阶段性成果。上半年我国共取缔、关停“地条钢”生产企业600多家,涉及产能约1.2亿吨。  在7月17日发改委的宏观经济运行情况新闻发布会上,国家发改委政研室主任、新闻发言人严鹏程介绍,钢铁去产能方面,按照既定目标计划,坚决淘汰落后产能,严格控制新增产能,对一些地方违法违规建设钢铁冶炼项目进行调查处理。同时,发改委加大依法取缔“地条钢”的工作力度。截至6月末,“地条钢”按计划出清,即将就此开展督查。  随着大量违法违规、工艺落后的产能被淘汰,相关商品的供应趋于平衡甚至紧平衡状态,带动了价格的上涨,也令行业的盈利水平得到明显改善。多数钢铁行业研究人士认为,供给侧改革带来的红利或令钢铁行业景气度维持到三季度末。  此外,钢铁行业基本完成去产能任务后,重点将转向布局调整和重组。沙钢股份和本钢板材近日发布公告显示,实际控制人或公司拟参与东北特钢破产重整。这些事件表明,兼并重组将成为今年供给侧改革的重头戏。  钢铁业中报超七成预喜  虽然上半年钢企的利润数据并未出炉,但据1月份至5月份数据可见,我国粗钢消费量约为3.39亿吨,同比增长8.8%,其中4月份和5月份消费量同比增速分别为13.6%和22.0%,这两个月单月粗钢消费增速大大超出预期,也拉动了钢铁企业利润的进一步增加。行业统计数据还显示,螺纹钢等品种上半年利润水平一直处于高位。  统计数据显示,截止目前,上市钢企中已有12家发布了中报业绩预告,其中1家不确定业绩,1家减亏,1家略减,1家略增,1家续亏,其余7家显示为续盈和预增,以此计算的话,预喜的公司共有9家,占比75%。另外,有三家上市钢企预计上半年净利润超1亿元。  从预告上半年净利润数据来看,三钢闽光(002110)以5.68亿元至7.48亿元的预计净利润排名首位。另外,沙钢股份(002075)中报预告显示,公司预计上半年净利为1.3亿元至1.9亿元。而公司上半年盈利情况,主要由于钢材价格同比上涨幅度较大,产品毛利率同比上升;通过工艺创新、优化产品结构等措施,提高产品附加值;以及加强内部管理,努力降低制造成本所致。  “可以说,今年上半年,钢材价格是震荡上涨,而这一行情也使得我国钢企有了利润,一年前还普遍亏损的惨状已经有所改观。”有行业分析人士对记者如是表示。  掘金点  方大特钢(600507)  7月13日晚间,方大特钢披露2017年半年度业绩预增公告,预计上半年度净利润同比增长140%至190%。上年同期,公司实现净利润25885万元,基本每股收益0.20元。  公司称,业绩预增的主要原因是受国家进一步推进调整钢铁供需系列政策的影响,钢材价格保持在较高水平,企业保持盈利。公司紧抓机遇深化改革、加强内部管理、提高经营效益,使公司经营状况和盈利能力得到有效改善,实现了经营业绩同比提升。  今年江西南昌地区螺纹钢价格大涨,预计2017年平均价格将保持在3400元/吨的较高水平。螺纹钢是方大特钢营业收入中占比最大的产品品种,国信证券按照2016年年产螺纹钢226万吨模拟测算,仅螺纹钢一项将为企业贡献12亿的利润总额。特钢市场占有享优势,产业布局促发展汽车板簧和弹簧扁钢是方大特钢的战略产品,其产品知名度高,保供能力强,品种规格全,市场占有率始终保持国内第一的水平。公司拥有较强的定价权,近两年产品毛利率均超过20%,盈利能力较强。  马钢股份(600808)  2017年,中国的钢铁企业在经历两年的困难期后全面复苏,今年一季度各大钢铁企业表现均十分亮眼。其中,马钢股份显得更为突出,利润排名从2015年中国上市钢企的第21位,攀升到2016年的第4位,再到今年一季度以同比大幅扭亏为盈9.01亿元的成绩,位列中国上市钢企利润榜前三。  对于这样的成绩,马钢股份董事长丁毅看得相当淡然。在他看来,2017年一季度算是自2009年以来的最好的开局,延续了2016年下半年以来上升的势头。“总体来讲,公司的运营是健康的,我们的数据也支撑我的看法,整体表现非常稳健。”他说。  2017年6月底前依法全面取缔生产建筑用钢的工频炉、中频炉产能。对于钢铁市场而言,这样的“铁腕”政策影响颇深。“这样的清理力度对我们企业而言是非常大的利好消息,”丁毅表示,“因为过去‘地条钢’基本都是用废钢炼制,在打击‘地条钢’后废钢的价格就出现下降,有助于弥补我们铁水的不足;其次废钢能耗比较低,节约了很多成本。”  南钢股份(600282)  南钢股份7月17日公告称,公司预计2017年半年度实现净利润11.5亿元左右,同比增加约690%,上年同期实现净利润1.46亿元。报告期内,国家加大淘汰中频炉及清理地条钢的力度,钢材价格同比上涨;同时,公司加强品种结构优化、发掘精益智造潜能,运营效率大幅提升,盈利同比大幅增加。  中泰证券认为,工业企业近年来供给端调整充分,盈利依然处于较高水平,高盈利的时间跨度有望进一步修复企业资产负债表和带来对经济中长期预期的变化,从而促使企业获得重新扩张的动力。同理钢铁企业盈利的持续性有望改变市场对经济过于悲观的预期,整个钢铁板块估值抬升。公司钢铁主业盈利稳中向好,盈利的持续性有望使市场过于悲观的预期得以修复,带来整个板块估值抬升。同时公司产业升级稳步推进,将为公司长期发展提供新动能。

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