澳门新葡亰网址大全,2月27日,中国钢铁领域最大的航母宝武集团正式在资本市场启航,宝钢股份复牌首日就大涨7.5%,创A股成交金额最高。而这只是2017年兼并重组主题重上风口的一个缩影。《经济参考报》记者了解到,兼并重组将成2017年国企改革重头戏。  业内人士认为,未来央企兼并重组的重点,将出现在“供给侧改革”和“一带一路”两大领域,钢铁、煤炭、船舶、汽车等多个行业被看好。不过,值得注意的是,推进重组要更多关注内部融合,加速化学反应,同时必须规范操作,严防国有资产流失。  看点
兼并重组成重头戏  继续推进重组整合,无疑是2017年国企改革重要的一环。在日前举办的首届中国企业论坛上,国资委主任肖亚庆表示,“要加快深度调整重组步伐,稳步推动企业集团层面兼并重组,加快推进钢铁、煤炭、电力业务整合,进一步实施专业化重组。”  按照国资委的“路线图”,下一步国企将加快深度调整重组步伐,一方面推动企业集团层面兼并重组,加快推进钢铁、煤炭、电力业务整合,探索海外资产整合;另一方面,将进一步推动实施专业化重组,支持中央企业以优势龙头企业和上市公司为平台,通过股权合作、资产置换等方式整合同质化业务。值得注意的是,按照国资委的计划,今年将把更大改革自主权赋予“十项改革试点”企业,部分在企业集团层面开展的试点,可以于二级、三级企业加快推进,大胆探索。  “以市场化为主的兼并重组步伐将更快。”内部人士告诉《经济参考报》记者,目前国有资本分为公益和商业两大类,而本轮大规模兼并重组,将在上述分类基础上,首先集中在商业类国企领域,特别是完全竞争性行业,资源要素将会进一步向大企业大公司集中,防止类似南北车那样在参与全球项目时出现同业恶性竞争等情况。随着国企改革顶层设计落地,实施细则的陆续出台,兼并重组将成为改革重头戏。  目前很多央企已经开始有所动作。中国建材董事长宋志平在会上透露,去年,中国建材和中材集团合并后被国资委选为央企兼并重组试点。目前,两个集团已经顺利完成无缝对接,下一步要对旗下15家上市公司进行深度业务整合,现在正在做方案。  宝武集团董事长马国强表示,“钢铁行业发展一直比较散乱,宝钢武钢重组后可以去掉约1150万吨产能。2016年,宝武加起来实现了钢铁行业内较好的业绩,在全球钢铁行业中,利润最高。合并后,宝武今后还要开展一系列去产能的工作。”马国强还表示,“宝武集团重组后被列为投资公司试点,未来将选择两到三个业务作为主业,配合试点契机,还要进行收入分配改革等多项改革工作。”  据介绍,2016年完成中储粮与中储棉、港中旅与国旅、中粮与中纺、中国建材与中材集团、宝钢与武钢等5对10家中央企业重组,成立了中国航发集团,监管企业户数减少到102家。
“总体来看,2016年国有企业扭转了收入利润双下降的局面,一些长期亏损企业实现扭亏为盈,一些风险重大企业实现重组,有效化解风险。”肖亚庆说。  “在强化主业的同时,本轮兼并重组将会更加市场化和公开化,避免行政性划拨,将会围绕资本市场展开。”上述人士说。他向记者坦言,下一步处于竞争性行业、产品同质化高、国际竞争激烈的央企最有可能发生集团层面的合并。另一方面,一些在国际竞争中缺乏优势的产业,也可能通过兼并重组来培育新的核心竞争力。  趋势
煤钢船汽等行业重上风口  2月27日,因重组停牌的宝钢股份在吸收合并原武钢股份之后以新身份归来,这意味着备受关注的原武钢集团与原宝钢集团上市公司层面的实质性合并已完成,中国钢铁领域最大的航母宝武集团正式在资本市场启航,复牌当日上涨7.5%,收盘价为7.31元,全天成交26.4亿元,为两市最高。  长江证券分析报告认为,随着宝武合并的成功完成和后续经营管理的不断完善,钢铁行业内其他合并重组事项也有望逐渐启动。同时,宝钢股份自2017年1月24日停牌至今,钢铁板块已经累计上涨6.77%,合并之后公司市净率仅为1.02倍,仍属行业低位,因此,复牌后补涨概率较大,其合并之后1493亿元的庞大市值规模,也将显著带动板块行情走强。  事实上,近期以来,随着国企兼并重组的提速,相关的行业和公司再度成为A股市场焦点,机构对于投资机会颇为看好。中信建投首席策略分析师王君表示,并购重组仍是国企改革核心,预计明年将从102户降到90户至85户之间,重点仍在同质化较高及产能过剩行业,大集团并小集团、同行穿插合并将成为主要方式。  长江证券分析师甄峰预计,未来央企兼并重组的重点,将出现在“供给侧改革”和“一带一路”两大领域。首先,央企亏损主要是在煤炭、钢铁、有色等产能严重过剩的行业。供给侧改革推动下,煤炭、钢铁、有色、船舶等过剩产能整合将是未来央企合并重点。南北船合并预期不断升温,建议关注中船集团旗下中国船舶、中船防务、钢构工程及中船重工旗下中国重工、中国动力。其次,央企合并重组的重要目的是通过集团整合提升海外市场竞争力,如“南北车合并”、“中远集团和中国海运合并”。随着“一带一路”战略持续推进,基建建筑、机械类央企的海外市场空间将逐步打开,基建、工程机械类央企存在提升全球竞争力的迫切需求,预计兼并重组进程将加快。  煤炭行业重组的苗头也已出现。神华集团内部人士透露,神华已经开展一系列并购活动,并在酝酿更大规模的整合重组。  中银国际证券则看好汽车行业中央企的整合。该机构认为,并购重组仍是行业内国企改革核心,促进同质化发展的中央企业重组整合,能够产生显著的协同效应,其中一汽集团和东风汽车两个汽车央企在产品结构、目标客户等方面较为一致,两者合并或将变为现实。  策略
内部融合加速化学反应  新华经参研究院、国资委研究中心共同发布的《2016国企改革发展年度报告——探索中国特色国企改革之路》(简称“报告”)认为,国企重组整合实际上是在“数家当”的同时,
进一步梳理产业链,盘活国有资产存量、提升国有资产利用效率,使这些企业能更有效地发挥国有资本自身的功能,用多种方式使国有企业的总体效益最大化。因此,在推进国企兼并重组的过程中,不能简单地理解为减少部署或做大规模,而是要更多地关注内部融合问题,加速重组的化学反应,实现1+1>2的效果。需要注意的是,在企业重组整合工作中,必须规范操作,严防国有资产流失。  这一效果的实现需要重组整合和其他改革配合推进。中国机械集团董事长任洪斌的最大体会是,坚定不移地推进供给侧结构性改革,培育发展新动能,是国有企业改革脱困的必由之路。  国有重点大型企业监事会主席季晓南也认为,重组整合应与深化改革结合起来。其一,要加快垄断行业改革,如输油、输气管网、电网及通讯网这些自然垄断性的管道网络应独立出来;其二,推动强强联合,应在不影响国内市场充分竞争情况下进行,以问题为导向,要有针对性;其三,剥离资不抵债的亏损企业,提高企业效率,提升企业活力与竞争力;其四,退出一些充分竞争领域,让高管持股及民营参股。

酝酿了半年之久的宝武大合并在资本市场上完成了最为关键的一步。吸收合并完武钢股份(武钢股份已于2月14日退市)后,2月27日复牌的宝钢股份不出意外的高开高走,全天收于7.31/股,涨幅7.5%。  宝钢的复牌,标志着近年来钢铁产业内规模最大、影响最为深远的宝武大合并完成了最为关键的一步。  而宝武合并,不仅为钢铁行业内实施兼并重组打开了局面,也为煤炭、电力行业下一步推进供给侧结构性改革、实施兼并重组提供了宝贵的经验。  宝武重组开好头  在供给侧结构性改革大背景下,宝武大合并是2011年钢铁行业步入产能过剩以来的首单钢企合并案例,被钢铁行业视为具有里程碑意义。宝钢和武钢的合并,将为中国打造出一家总产能超6000万吨的钢铁航母。自从去年6月两家上市公司公告确认重组合并消息后,宝武合并的相关进程就一直备受钢铁行业和投资者的广泛关注。  根据合并方案,宝钢集团作为重组后的母公司,更名为中国宝武钢铁集团,而武钢集团将整体无偿划入,成为新宝武集团的全资子公司。  随着宝钢股份的复牌,市场期待已久的“中国神钢”大合并完成了最关键的一步。宝武集团董事长马国强在2017年度工作会上提出,2017年是宝武重组后第一个完整年,集团要体现规模化经营优势,挖掘规模、成本、技术等方面的协同潜能,部署实施好重组后的联合整合和融合化合。  据长江证券分析师王鹤涛估算,宝钢股份总产能将达到约4600万吨,在产品结构上,仍以板材为主,其中硅钢、汽车板等领域市场份额表现突出,分别达到约80%、65%-70%。  马国强23日在中国企业改革发展论坛上表示,钢企间开展联合重组是推进供给侧改革和去产能的必由之路。这些年来钢铁行业发展比较散乱,全国规模以上的钢企高达1500家以上。在无序的竞争过程当中,才形成了今天产能过剩的局面。连宝钢武钢也有很多重复建设,制造了很多同质化的产能。通过兼并重组,才能更好地解决供给侧结构性改革,特别是解决去产能问题。  “去年全国央企去产能共1012万吨,其中宝钢、武钢加起来是997万吨。2017年我们还有550万吨产能要去掉。经过联合重组,我们一共有1550万吨的产能可以去掉,这原来在单一企业是不可想象的。”马国强称。  分析师徐向春向21世纪经济报道记者表示,宝钢复牌标志着宝武大合并完成了资本市场方面整合的关键一步。其不仅对宝武集团意义重大,也将对全国钢铁行业进一步深入推进供给侧改革及去产能产生深远影响。  “宝武合并也为行业树立了很好的示范案例,连第一梯队都能高效整合提升竞争力,其他地区钢企没有理由不做转型或整合。”  徐向春表示,对年产能高达11亿吨粗钢的钢铁行业而言,宝武合并将只是钢铁行业这一轮兼并重组的开始。预计接下来,东北地区、河北地区、江苏地区等钢铁企业间兼并重组也将拉开帷幕,其中京津冀及江苏地区由于环保政策及经济优势,可能会开展的更快一些。  煤炭电力重组在路上  钢铁业兼并重组率先启动,煤炭、电力行业内的兼并重组正在酝酿之中。  煤炭市场自2013年开始,伴随中国经济进入新常态,行业产能过剩不断加剧,2013年开始出现全行业性亏损,亏损面不断从2013年的30%扩大到2014年的70%,再到2015年的90%。  以全国第二大煤企中煤集团的上市平台中煤能源(601898.SH)为例。从2011年到2014年,中煤能源营收连续四年下滑;净利润则也同样连续四年下跌,且跌幅呈现扩大之势。到2015年财报中,这两项指标分别创下最低纪录,分别为592.71亿元和-25.20亿元,这也是中煤能源上市以来首次亏损。  随着国家供给侧结构性改革和煤炭行业去产能“276工作日限产”政策实施,煤炭价格从去年初开始反弹,煤炭行业在2016年实现回暖。中国煤炭工业协会公布的数据显示,2016年全国规模以上煤企补贴后的利润总额为320.8亿元,同比增长363.7%,去年同期的净亏总额为42.9亿元。  中煤能源也在去年实现了业绩大翻身,从净亏25亿,到预告净利润18亿元到22亿元。截至目前,两市31家发布年报或预告的煤企中,有超过七成24家业绩预喜,16家扭亏。  煤炭企业笑了,电企的日子却难过了。作为煤炭下游的电力行业则因电煤价格高企而步入市场寒冬。在两市35家发布2016业绩预告的上市电企中,有超过50%的电企发布业绩预警。其中,大唐发电(601991.SH)预告亏损25亿元至28亿元。  中国国电集团公司董事长乔保平在去年底集团大会上表示,今年电力企业即将出现全面亏损,电力人必须增强忧患意识,不能盲目竞争,要加强行业自律,在企业内部要加强产业协同,抱团取暖,携手
“过冬”。  今年2月以来,发改委及中煤协、中电联等行业主管部门、协会正在就煤炭276工作日限产政策如何实施组织闭门会及征求企业意见。  一位煤炭行业分析师向21世纪经济报道记者透露,“神华和中煤等大型煤企还是支持继续实施276限产政策的,产量不增加,煤价才有保持高位的可能。但五大电企却不希望看到煤价继续上涨。煤电顶牛,依然是今年值得关注的产业问题。”  中国企业改革与发展研究会副会长李锦在接受21世纪经济报道记者采访时表示,无论276限产如何实施,最后要化解产能过剩并帮助产业脱困,最终还是要依靠改革的手段,这其中就包括内部国企改革瘦身健体及行业内与产业链上下游间的兼并重组。  23日,国资委主任肖亚庆在中国企业改革发展论坛的主旨演讲中指出,2017年国企改革已经进入爬坡过坎、滚石上山的关键阶段,要在混改、供给侧改革等五大重点领域和关键环节尽快取得新的进展和突破。  针对加大推进供给侧改革力度方面,肖亚庆提出,要充分发挥国有资本投资、运营公司的作用,促进国有资本合理流动优化配置。同时也要加快深度调整重组步伐,稳步推动企业集团层面兼并重组,加快推进钢铁、煤炭、电力业务整合,进一步实施专业化重组。  “煤炭行业虽然有所回暖,并不代表供给侧改革和去产能已经完成,煤炭行业和电力行业依然要进一步加大去产能和供给侧改革的力度。”李锦强调。  据民生证券2月24日研报《国企改革助力煤炭行业迎接新周期》中梳理,目前央企中涉煤企业有22家,其中主业为煤炭业务的为神华和中煤能源两大集团。此外还有华能、华电、国家电投、中铝公司等8家电煤一体化公司。另有16家为中煤科工、新兴际华等16家涉煤央企。  对煤电两大行业央企间进行兼并重组的路径和模式,民生证券分析称,煤炭行业内采取类似宝武合并强强联合模式进行重组的可能性并不大,“神华和中煤两大央煤进行重组,并不能大幅提升集中度,很难实现1+1>2的效果。”李锦认为,只有在山西、陕西这样的煤炭大省区域内,地方国有煤企的实控人均为地方国资委,企业间煤质又比较接近,更适合开展横向的兼并重组。  “今年,电力和煤炭等领域将会成为央企兼并重组的重要领域。”
李锦表示,在兼并重组的模式上,预计类似宝武这样的强强联合模式的数量将会有所减少,而围绕产业链上下游一体化所开展的跨行业专业化兼并重组,将成为一大趋势。

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